A股拥抱新经济,独角兽们倾巢而动,新三板仅神州优车有望拿到入场券

文/读懂新三板 马一文 2018/06/26 21:50 新经济企业 独角兽 神州优车

人人都在观望着,谁能拿到CDR和IPO的入场券。

今年以来,证券市场的冰火两重天让人印象深刻。一面是监管层对传统行业IPO大踩刹车,一面则是市场对"新经济"前所未有的欢迎和拥抱。

腾笼换鸟,一场证券市场的"供给侧"改革,仅仅3个多月就在政策上取得了突破。人人都在观望着,谁能拿到CDR和IPO的入场券。

3月初,监管层开始酝酿新经济企业上市条件优化,独角兽概念开始引发热议。期间,相关意见和配套政策陆续出台。

直到6月6日,证监会发布《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》(以下简称"《办法》"),正式明确除一些已在境外上市、地位稳固的大型创新企业可以在境内发行CDR之外,尚未盈利但符合条件的创新企业也可以在A股IPO。

要么最近一年营收不低于30亿元,且估值不低于200亿元;

要么是拥有自主研发、国际领先、能够引领国内重要领域发展的知识产权或专有技术;主要产品市场占有率排名前三,最近三年营收复合增长率30%以上,最近一年营收不低于10亿元,且最近三年研发投入合计占主营业务收入合计的比例10%以上等。

同日,证监会还修订了IPO首发办法,纳入试点的创新企业,可不满足盈利要求和净利润指标。

显而易见的是,这场创新试点掀起的IPO盛宴,早已标好了入场券的价格,注定只有少数头部企业有能力享用。创新试点的门槛也远高于我们通常所说的"独角兽"企业标准。

最近,"独角兽"们都很忙。小米即将港股上市,百度在评估CDR的可行性,宁德时代成功IPO,美团点评申请港股IPO……除此之外,仍有蚂蚁金服等数十家境内独角兽企业有能力享用。

而对山东时时彩公司而言,上述创新试点企业的门槛更是不低。仅神州优车(838006.OC)一家公司满足30亿主营业务收入和200亿估值的标准。

市场也有传闻,神州优车停牌核查三类股东,有望冲击创新试点境内企业IPO首单。

/ 01 /CDR试点细则火速落地,符合条件的创新企业可直接IPO

今年以来,新三板 IPO整体过会率处在较低水平,25家上会的新三板企业中仅有13家获通过。同时,各地证监局提高拟IPO企业的验收门槛,试图从源头上减少排队的企业。

一时间IPO市场冷淡了许多。然而监管层热烈拥抱新经济的姿态,与之形成了鲜明的对比。

3月初,证监会用发行中国存托凭证(CDR)的方式欢迎新经济独角兽回A的设想引发热潮。

当月,关于创新企业境内IPO或发行CDR的意见获国务院同意,将试点企业定位于互联网、大数据、云计算、 人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

6月6日,证监会出台《办法》,除了已经在境外上市、地位稳固的大型创新企业可以在境内发行CDR外,符合条件的境内未上市企业也可以在A股IPO。

腾笼换鸟,一场证券市场的"供给侧"改革,仅仅3个多月就在政策上取得了突破。此时,人人都在观望着,谁能拿到CDR和IPO的入场券。

但这是一场少数人的盛宴。对于尚未境外上市的试点企业,须符合以下两个标准之一

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同时证监会也为一些特殊企业留有余地,"对国家创新驱动发展战略有重要意义,且拥有较强发展潜力和市场前景的企业除外"。

/ 02 /创新试点标准为独角兽们"量身打造",新三板仅神州优车一家有望入围

尽管证监会为创新企业开闸,免去盈利指标,但对于尚未境外上市的企业来说,仍是高标准严要求,门槛远高于我们通常所说的"独角兽"企业标准。

2017年三季度德勤与投中信息联合发布了《中美独角兽研究报告》,中国有98家独角兽企业,数量位居全球第二。

根据此前网络流传的独角兽榜单,估值在200亿元以上的企业达30余家。

近一段时间,去港股的去港股,去美股的去美股,仅蚂蚁金服、滴滴等23家公司有望入围创新试点。加之行业、大股东等因素的限制,真正能在境内IPO的企业不会超过20家。

6.27

上述表格中的公司应该是大家耳熟能详的。其中,蚂蚁金服的估值最高,为750亿美元。据了解,蚂蚁金服近日获得投资大单。中国太保子公司太保寿险在中保协网站发布公告称,将使用保险责任准备金对蚂蚁金服投资近16亿元。

2012年3月由张一鸣创建的今日头条,估值或已超200亿美元。近日,有关今日头条新一轮融资的传闻再起,传最新估值达350亿美元,不过公司否认了这一消息。

旨在将智能服务型机器人普及到全球每个家庭的优必选,5月份刚刚完成由腾讯领投的8.2亿美元C轮融资,本轮融资后,优必选的估值将达50亿美金,成为全球估值最高的AI创企。

神州优车是唯一一家境内的非上市公众公司,其最新市值达452亿元,增发估值为451亿元。2017年,主营业务收入达98.56亿元,且得益于营收增长,神州优车2017年毛利首次实现由负转正,达12.6亿元,毛利率12.8%。

除估值外,独角兽们还需满足主营业务收入或营收复合增长率、研发投入比重及专利数量等指标的严苛要求。

因此,目前通过公开信息,我们可以得知的是,神州优车满足30亿主营业务收入和200亿估值这两项硬性标准。

/ 03 /独角兽们倾巢出动,传神州优车停牌核查"三类"为登陆A股做准备

6月14日,神州优车宣布停牌,市场上关于其停牌核查三类股东,准备登陆A股的消息也由此传播开来。

相关市场人士表示,神州优车的成长性高、市值相对偏小,且预计今年实现扭亏,可以把握创新试点的机会登陆A股。

今年以来,美团点评、海底捞、小米等境内优秀私募企业已纷纷向港交所递交了招股书。代表头部企业的"独角兽"们,其热情似乎在一个特定的时间段被集中点燃,倾巢而动,自发涌向更公开的资本市场。

尽管筹备登陆A股的消息尚未得到神州优车的正面回应,但从独角兽倾巢出动,涌向公开资本市场的大趋势来看,神州优车通过境内上市完成资本市场的跃迁,或许只是时间问题。

但市场人士普遍对神州优车的去留忧心忡忡。南山投资创始合伙人周运南表示, "神州优车是新三板的市值第一股,是新三板未盈利企业挂牌的典型代表更是新三板新经济企业的代表,此时筹划离开新三板,说明目前的新三板已经不能满足公司对资本巿场和资本服务的需求。若神州优车离开,将意味新三板少了一面屹立于多层次资本市场的标杆旗帜。"

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