曾经9毛钱的南京证券你爱理不理,今天它上市涨到了6块钱

文/读懂新三板 王勇 2018/06/14 23:43 南京证券

新三板券商股,你怎么看?

6月13日,年内第二家券商——南京证券(601990.SH)终于上市,首日大涨44.06%,今日又收"一字板",收盘价为6.01元/股。

这不是重点,重点是南京证券(833868.OC)在上市前是一家山东时时彩公司,挂牌交易期间,股价曾到过0.96元/股。

这次不是骗你,你真的曾经有机会买到9毛钱的南京证券。错过了南京证券,新三板上目前还有4家券商,且都在正常交易。

相比其他动辄二三十倍PE的集邮股,仅1倍左右PB的券商有着足够的安全边际;

买券商股的理由是赌牛熊。目前A股史上首现券商股破净(海通证券),似乎是黎明前最黑暗的时刻,但黎明还有多遥远无法预测。

你觉得新三板券商股有投资价值吗?

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手快有,手慢无!你曾有机会买到9毛钱的南京证券

6月13日,历经坎坷,南京证券终于上市,首日大涨44.06%,今日又收一个"一字板"。

南京证券创下A股券商史上最低的发行价3.79元/股,几乎贴着净资产价格发行,而今日收盘价为6.01元/股。

从之前上市的华西证券(002926.SH)来看,至少要有3个涨停"一字板",算下来,中签的投资者收益率将达到74%。从新三板二级市场买入的投资者,也将获得不菲的"浮盈"。

南京证券停牌前采用的是协议转让,股价波动比较大。2015年12月16日到2016年10月25日这段交易区间内,股价最低到过0.96元,最高9.17元(前复权)。

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南京证券在新三板的K线

这种巨幅波动是之前采用协议转让的股票特有的现象,盘中的超高超低价给投资者提供了"暴利捡漏"的机会。

那些在1块钱左右"捡到"南京证券的新三板投资者,如果持有到现在,收益率已超5倍;即使择机在二级市场抛出,也获益不菲。

其实1块钱左右发生的成交还不少。从南京证券招股说明书来看,在2016年1月、2月、6月、8月这四个月,成交均价分别为1.09元、1.10元、1.65元、1.25元,成交了2832.84万股、900万股、376.4万股、1009.8万股。

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南京证券在新三板的成交明细

当然不排除其中有些交易是双方事先协商,点对点的交易。但是也会出现原股东不熟悉交易方式,挂错单或者选错交易方式的情况,这对二级市场投资者来说,就是手快有手慢无的致富机会。

剔除这部分低价后,其他二级市场投资者买入均价是多少呢?按成交量排序,3.12元附近成交量是最多的,其次是2.08元;4.35元、5.32元甚至7.34元均价位置也有过成交。

2017年年报显示,南京证券每股净资产为3.78元。

再有一个涨停板,南京证券股价将达6.6元,PB为1.74倍,与同等规模的A股券商估值相当。可以说,1倍PB以下买入的新三板投资者有足够的安全边际。

事实上,看好南京证券的新三板投资者还不少。南京证券2015年10月30日挂牌新三板,挂牌之初以6元/股的价格发过一轮定增,完成增发后股东人数增长到39名。而到了摘牌前,股东总数已达136名,剩下的97名股东全部是从二级市场进入的。

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这4家新三板券商了解一下

今年以来券商已经掀起了一股上市潮,截至目前已有2家券商顺利上市?;种と?、中信建投证券、长城证券、天风证券等4家已过会,渤海证券、国融证券、财达证券等3家非三板券商均在接受上市辅导。

在这种情况下,新三板挂牌的券商也开始躁动。南京证券摘牌之后,湘财证券(430399.OC)也完成摘牌,华龙证券(835337.OC)月初刚提交了摘牌申请,均在备战IPO。

之前挂牌新三板的7家券商中除湘财证券外,其余6家均在二级市场有过交易。

我们来看下正准备摘牌的华龙证券,甘肃省政府控股的唯一一家综合类全牌照证券经营机构,挂牌之初就抛出百亿元的定增计划。虽然采用协议转让方式,但成交还算活跃。挂牌之初仅有21名股东,通过增发和二级市场交易,股东增至81名。

交易期间,最高成交价为8.17元,最低价0.78元,成交均价3.51元。而截至2017年年末,华龙证券每股净资产为2.24元。也就是说,和南京证券一样,二级市场之前给过投资者 "捡"廉价筹码的机会。

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如果你觉得错过了南京证券和华龙证券的机会。别着急,新三板上目前还有4家券商,且均在正常交易。

我们来看下这4家券商的具体情况。

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按总资产排序,规模大小依次是东海证券、国都证券、联讯证券、开源证券。按净利润,国都证券排第一,去年实现净利润7.4亿元,东海证券净利润为4.5亿元,其次是开源证券5548.49万元,联讯证券以2156.3万元垫底。

从估值上看,联讯证券市净率是最低的,仅1.21倍PB,其次是国都证券1.29倍,东海证券1.72倍,开源证券7.46倍。

值得注意的是,不久前,广州开发区金融控股集团收购联讯证券22.52%的股权,定价3.96元/股,给出了2.5倍PB,溢价超1倍。

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你觉得新三板板券商股有投资价值吗?

其实,今年的A股市场对上市券商不太友好。南京证券创下A股券商史上最低的发行价3.79元,几乎贴着净资产价格发行;华西证券仅三个涨停就开板,开板后股价也在不断走低,目前股价11.22元,已逼近发行价。

这一切都与资本市场的周期性有关。换句话说,买券商股的理由是赌牛熊。

即便是券商龙头中信证券,回头看它的历年业绩、股价表现,也无法摆脱股市大牛熊周期的影响。

南京证券招股书显示,2015年到2017年,南京证券营业收入分别为30亿元、15亿元和13.85亿元,净利润分别为14.13亿元、4.94亿元和4.11亿元。净利润已萎缩到不及2015年牛市时的1/3。

这样大环境下,很多上市券商都在破净的路上。目前海通证券仅0.98倍PB,率先破净;东北证券、国元证券、光大证券差不多也跌到了1倍PB。

南京证券在招股书中说明了此次募资用途"全部用于补充资本金,增加运营资金,扩大业务规模"。储备弹药,争取在熊市中活下来,这应该也是其他券商在做的事情。

券商这个行当是看天吃饭的。别看这些券商股在熊市跌的惨,牛市来的时候,无论净利润还是股价都可以涨到亲妈也不认识的程度。

2014年赶上牛市的国信证券,上市后曾创造了11个涨停板的记录,股价从6元一口气涨到20多元才开板,开板后又继续飙到30元,短短几个月就是5倍的收益。风头丝毫不亚于今天的"工业富联"。

更重要的是,券商是个同质化的行业,板块内公司涨跌历来比较一致。行情来的时候,不分质地和规模,大家涨幅都不会差。

目前A股史上首现券商股破净,似乎是黎明前最黑暗的时刻,但黎明还有多遥远无法预测。

那么问题来了,你觉得新三板板券商股有投资价值吗?

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